作者：老陈
供稿：体外诊断价值圈
医药领域出了一家国产头部企业，恒瑞医药。医械领域出了家医械一哥，迈瑞医疗。
迈瑞在美上市十年，原本乘兴而来，谁知败兴而归。不甘心的迈瑞，厚积薄发，私有化后，进入国内创业板。
上市三天，市值突破1000亿。其创始人李西廷，也因迈瑞成为国内医械商业史上不可忽视的企业家。
与李西廷一起创业的，还有深圳安科超声科技术负责人徐航，他是清华大学的计算机学士、生物医学硕士。另一位联合创始人成明和，是上海交通大学的生物医学学士和硕士，这三人也被称为迈瑞医疗“三剑客”。
四十余年改革开放风雨兼程，拉开了中国大发展的热潮。
一位老人家南巡讲话。由此，深圳从一个不知名的小渔村，成为中国创业者的创新热土。同样，也孕育了无数的国产医疗器械企业。
01
从代理到自主研发。
深圳作为改革开放前沿，率先提出“科技兴市”战略，明确把信息产业、新材料、生物技术，作为今后发展的三大支柱产业。
正是因为抓住了这种政策红利，迈瑞医疗才能完成自主研发领域从0到1的突破。可以说迈瑞，充分展现了中国医疗器械制造业发展的缩影。
迈瑞医疗建立初期，主要代理进口医疗设备，其中就包括国外大品牌的监护仪。第一次参加展览会时，只租得起半个展位的迈瑞医疗，拿到了36万元的合同。
在做代理的过程中，李西廷深深感受到，如果没有技术，公司发展就会很被动。因此，刚刚靠代理获得第一桶金的李西廷，决定立即启动血氧监护仪项目的研发。
投钱做研发，这是一条更难的路，但无疑是做的最正确的事情之一。中国有无数的赚钱的代理商，但成长为迈瑞的只有一家。
1993年，中国第一台多参数监护仪MEC-509诞生。
为了让迈瑞自主研发的监护仪能够顺利推向市场，李西廷决定将低成本做到极致。当时国际厂商的监护仪售价在每台10万元左右，而迈瑞以4万元每台打入市场，迅速在对价格敏感的中小型医院市场打开了局面。
这招“农村包围城市”的低价战略十分奏效：迈瑞从乡镇、农村医院开始做起，以高性价比吸引客户，避免了与国际品牌在大城市中的高档医院市场的正面作战。
走农村包围城市路线，这招很奏效。快速帮迈瑞打开了市场，从乡镇市场做起，避免和外资巨头的正面碰撞，实现逐步渗透。
02
创始人分家，迈瑞引入资本。
1997年，迈瑞的销售额达到了1个亿主要是代理产品与自己产品各一半。
谁知，1998年，迈瑞的七位创始人（迈瑞七君子）中的成明和跟张巨平、严萍宜一起离开迈瑞创立了深圳市雷杜科技有限公司。
在“分家”的压力面前，华登国际的一笔风险投资如同雪中送炭，让迈瑞有了弯道超车的资本。
1998年，中国第一台全自动血液分析仪BC-2000问世.到1999年，则基本上自有产品销售达到1个亿。那个时候，自产产品销量过亿，已经是天文数字了。
占据天时、地利、人和的迈瑞，随后又推出BC-3000血液分析仪、全数字B超、全自动生化分析仪等一系列高技术医疗设备，凭借完整的自主知识产权带来的性价比优势，迈瑞的产品畅销市场。
2000年，李西廷率领“低价杀手”迈瑞医疗，信心满满地进军国际市场。
彼时医疗器械的高端市场，几乎被“GPS”——通用电气、飞利浦和西门子所垄断。对于推行全民免费医疗的西欧政府，三大巨头高昂的价格，意味着沉重的财政负担。利用这一点，迈瑞医疗很快以高品质低价格的优势，赢得西欧政府的青睐，产品进驻当地多家知名医院
03
再次融资，登陆纽交所。
进入21世纪以来，随着中国加入WTO，迈瑞加大了在海外的步伐。迈瑞“三剑客”之一的成明和在暂短离开后于2004年回归，担任销售与营销部执行副总裁，推动迈瑞踏上国际化的征程。
对于打破国内市场高端医疗器械设施大部分被进口产品的垄断，成明和显得很有信心
此后，迈瑞自主研发脚步也不断加快。
2003年推出第一台300速全自动生化分析仪BC-300；
2004年，推出全自动血液细胞分析仪-BC-2800；
2005年，推出全自动血细胞分析仪BC-3200.
2005年，迈瑞准备再次融资，最终选中了高盛。2006年，迈瑞成功在纽交所上市，成为中国首家医疗设备企业海外上市的公司。
同年推出中国第一台全自动五分类血球仪BC-5500，BS-200通过FDA认证。
04
品牌+资本，并购与国际化同行。
迈瑞医疗成功登陆纽交所后，募集资金约2.7亿美元，有了资本市场加持的迈瑞医疗，也走上了并购之路。
2008年，通过收购美国知名医疗器械公司Datascope，迈瑞医疗在全球监护行业所占的市场份额达到10%，成为仅次于飞利浦和通用电气的全球第三大厂商。2013年，通过收购美国高端超声诊断系统排名第五的Zonare公司，迈瑞医疗进入了高端超声市场。同时，在国内完成对深科医疗、苏州惠生的并购，公司产品种类不断丰富。
2011年起，迈瑞又陆续并购12家公司，包括9家国内企业，3家国外企业。尤其是2008年并购美国Datascope公司生命信息业务，以及2013年并购美国ZONARE医疗的超声诊断业务，对于迈瑞的监护和超声影像产品线具有重要意义。
2010年推出BS-800全自动生化分析仪与BS-800模块化系统；2011年推出BC-6800全自动血液分析仪；2012年推出BS-2000M模块化系统；2013年推出CL-2000i化学发光免疫系统；同年推出微生物分析系统、流式细胞仪、厌氧培养系统、微生物培养系统。
2014年推出中国第一条血液分析流水线CAL- 8000，同年推出SC-120染色机以及SAL-800生化免疫流水线。
2015年推出BC-5300CRP，CL-1000i化学发光分析仪，SAL-6000生化免疫流水线等。
但是，本应该因为盈利能力上涨而提升的市盈率，却在波动下滑。2010-2016年，迈瑞医疗市盈率由23.53倍下降至18.22倍，而同时期国内同行业市盈率平均水平已经由72倍上涨至91.48倍。市盈率不足国内同行的三分之一，价值严重低估。
2016年，带着些许失落，迈瑞医疗以33亿美元完成私有化，从美股退市。
05
登陆创业板，成就医械一哥美誉。
与上交所上市的药明康德一样，“留洋归来”的迈瑞医疗，2018年在创业板市场开始昂首阔步，继往开来。
此后，迈瑞医疗总部设在中国深圳，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有40家境外子公司；在国内设有17家子公司，超过40家分支机构。招股说明书透露，迈瑞医疗的产品及解决方案己经应用于全球190多个国家和地区，形成全球化研发、制造、营销及服务网络。
同时，2017年推出BC-6800Plus；全自动尿液分析流水线；糖化血红蛋白分析仪。
2018年推出CAL-6000i，SAL-9000生化免疫流水线。
2019年推出BS-2000M2全自动生化分析仪双模块，CL-6000i M2全自动化学发光分析仪双模块。
名利双收的迈瑞医疗，甚至被称为“中国医疗器械界的华为”。
虽然迈瑞医疗在国内仍属于行业老大，但与华为在国际领域的龙头地位相比，迈瑞医疗似乎还有一段很长的路要走。
06
疫情助推，国产替代+全球供应链双轮驱动。
2020疫情到来，让迈瑞成为中国乃至全球抗疫的中坚力量。也推动了迈瑞市值爆发式增长。
从迈瑞发展的历程可以映射出，中国医疗器械从无到有，从模仿到微创新的崛起之路。就像去年，迈瑞BC-7500线上发布会，代表数字化营销已经进入体外诊断行业。国内在追赶外资巨头阶段，肯定式从代理-模仿-微创新-创新-超越这么走过去。
与国际市场相比，中国医疗器械市场还有巨大的成长空间。中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。
相较于美国市场个位数的增速，中国市场预计可以达到15%的复合增长率。在这样的快速增长下。未来十年，国产替代空间还非常大。
同时，国产企业经过疫情的助推，早晚也会全面切入全球供应链。
