光伏产业分为上游硅片、中游电池片、下游组件生产等环节，在该领域我们选取了4家上市企业（捷佳伟创、晶盛机电、迈为股份、上机数控）进行分析。今年疫情过后光伏产业整体向好，设备厂商订单丰厚。上述4家企业21Q2实现收入54.07亿元，同比增长62.41%；归母净利润12.32亿元，同比增长138%；毛利率32.5%，同比上升5.6pct；净利率22.8%，较上年同期上升7.2pct。 在“碳中和”大背景下，随着技术的不断进步，光伏发电的性价比逐渐提升，全国各地陆续实现平价上网，下游需求确定性高，因此光伏产业链各环节均迎来了不同幅度的扩产。扩产首先对光伏设备提供了广阔的需求，同时装备企业对于效率的改进具有重要意义，下游技术迭代将显著提升对设备端的更新需求。
截止 21Q2末，4家光伏设备企业存货133.41亿元，同比增长89.08%；预收账款102.24亿元，同比增长74.60%，显示光伏设备行业企业在手订单丰厚，为后续业绩放量提供支撑。尤其是处于硅片环节的晶盛机电与上机数控，晶盛机电21Q2末存货40.23亿元，同比增加153%，上机数控21Q2末存货17.61亿元，同比增加344%， 当前光伏行业正经历技术迭代的变革时期，下游积极扩产，光伏设备企业充分受益。硅片环节在实现技术突破以后，迎来了大幅的扩产计划，根据我们的统计，21-22年硅片环节的扩产规模有望超过300GW；电池片环节，HJT（异质结）技术不断取得突破，21年预计有超过10GW的订单落地，随着降本增效的进行，HJT大规模投入的节点不断临近。
